扎根县域的电池龙头：骆驼股份的坚守、转型与现实困境

黄亚东 · 发表于 2026-9-6 22:07:06

扎根县域的电池龙头：骆驼股份的坚守、转型与现实困境

本文全部来自公开财报与行业公开资料，仅代表黄亚东个人思考感悟，不构成任何投资建议。

骆驼股份是湖北襄阳谷城走出来的民营企业，从一个乡镇修理铺起步，成长为国内汽车低压蓄电池的头部企业。很多车主修车换电瓶，大概率都接触过骆驼的产品。这家企业扎根县域，手握铅酸电池的基本盘，又在全力转型低压锂电池、电池回收。但电池行业受原材料、环保、汽车产业变革影响极大，风光背后，也踩过不少现实的坑。抛开专业术语，聊聊这家企业真实的发展历程。

一、建厂起步：乡镇修理铺起家，抓住汽车蓄电池时代红利

创始人刘国本，最早在谷城县石花镇开办电器修理铺，主要维修汽车蓄电池。1979年，在修理铺基础上创办谷城蓄电池厂，也就是骆驼股份的前身。1981年正式注册“骆驼”商标，产品开始出口东欧地区，完成早期原始积累。
上世纪90年代完成股份制改造，企业逐步扩大产能，不断引进欧洲先进生产设备，完善铅酸电池的制造工艺。2011年正式登陆资本市场，借助资本市场资金，开启全国扩张之路，在国内多地布局生产基地，同时收购多家同行企业，快速扩大市场份额。
早期的骆驼抓住国内汽车普及的浪潮，一边做车企原厂配套，一边深耕汽修替换市场，线下渠道铺向全国。同时早早布局废旧电池回收、再生铅业务，打造“生产‑回收‑再生”的闭环产业链，这也是它区别于很多同行的特点。

二、扩张与分公司布局：国内多基地，海外布局，双线业务并行

骆驼采取“本土深耕+全国并购+海外布局+循环回收”的扩张模式。国内在襄阳、广西、江苏、新疆等地建设整车电池生产基地，配套再生铅回收工厂；在北京、武汉、襄阳设立研发中心；海外布局马来西亚、印尼等生产与办事处，拓展海外整车配套与销售网络。
业务主要分为三大板块：
汽车低压电池：核心基本盘，包含铅酸启动电池、AGM启停电池、12V/24V低压锂电池。既供给各大车企原厂配套，也面向汽修后市场替换，是企业主要收入来源。
再生资源回收业务：废旧铅酸电池回收冶炼再生铅，同时布局废旧锂电池回收，解决原材料来源，降低对外购铅金属的依赖。
新兴业务：低压锂电、驻车空调电池、钠电池预研、小型储能、数据中心备用电源，属于未来的增量赛道，目前整体规模还不大。
扩张逻辑：依靠铅酸电池的现金流，不断扩产能、铺渠道；布局回收业务对冲原材料价格波动；同时提前押注低压锂电，应对新能源汽车带来的行业变革。

三、一路走来踩过的现实难关

蓄电池行业属于强周期行业，环保、原材料、市场竞争、技术迭代，处处都是考验，风险都体现在历年财报公告当中。
第一，原材料价格剧烈波动，直接冲击利润。铅是铅酸电池最主要原料，铅价涨跌会直接影响生产成本。就算企业有再生铅业务，也很难完全对冲大宗商品波动，原材料涨价的时候，产品售价没法同步上调，利润就会被挤压。
第二，环保监管带来的成本压力。铅酸电池生产、回收环节环保要求极高，早年行业整治，企业经历过工厂搬迁、环保设备升级，持续的环保投入，会抬升经营成本，一旦环保管控收紧，生产经营会受到约束。
第三，行业内卷，价格战挤压毛利。国内铅酸电池赛道竞争激烈，天能、理士等同行持续竞争，后市场价格厮杀，产品毛利率长期处于不高的区间，规模很大，但赚辛苦钱。
第四，转型锂电池，面临不小挑战。汽车电动化浪潮下，传统铅酸电池市场需求逐步承压。骆驼选择深耕汽车低压锂电，不做新能源车高压动力电池，虽然拿到不少车企定点订单，但锂电业务营收占比依旧偏低，产能建设、技术研发投入巨大，短期还难以完全替代铅酸业务的贡献。
第五，海外扩张的不确定性。海外虽然是重要市场，但面临关税壁垒、反倾销、地缘冲突、汇率波动等风险。部分海外子公司经营出现亏损，海外市场并不是稳赚不赔的生意。
第六，废旧电池回收行业的现实难题。正规回收企业要承担环保成本，市场上存在大量无资质小作坊，出价更高，抢夺废旧电池货源。即便拥有完整资质，回收货源获取依旧存在现实阻力，锂电回收业务目前还处在投入培育阶段，盈利难度不小。
第七，分红方面。公司上市之后保持持续现金分红，分红比例不低。但遇到大额扩产、研发投入、行业下行阶段，会结合现金流动态调整分红方案，并非一成不变的分红模式。

四、对襄阳谷城本地的产业带动

骆驼是襄阳谷城的龙头民营企业，对地方经济带动作用十分明显。
首先是带动本地就业。企业在本地拥有大量生产、质检、研发、物流岗位，吸纳本地大量劳动力，也吸引外地技术人才来到县域就业。
其次是带动上下游配套产业。带动本地塑料外壳、包装辅料、物流运输、设备维修等一批中小配套企业成长，形成电池产业集群；再生铅回收业务，也带动了废旧物资回收相关产业发展。
再者是地方税收贡献，作为当地重点企业，持续上缴税收，助力地方财政。
客观来讲，电池行业本身有周期波动，企业经营好坏，也会间接传导到上下游配套小企业，这是产业龙头发展过程中无法完全回避的现实。

五、同行业对比：自身优势与客观差距

国内对标天能股份、理士国际等蓄电池企业。
自身核心优势
1. 汽车主机配套渠道壁垒很强。国内车企原厂配套份额处于行业前列，同时拥有庞大的后市场汽修替换渠道，线下网点覆盖广，品牌认知度高，这是很难短期复制的优势。
2. 全产业链闭环，铅酸+再生铅一体化，自产自用降低部分原材料风险；同时较早布局废旧锂电池回收，具备循环经济的基础条件。
3. 低压锂电赛道卡位精准。避开高压动力电池的红海竞争，聚焦12V、24V车载低压辅助电源，拿到大量车企定点，是转型的主要抓手。
4. 财务整体稳健，现金流尚可，坚持持续分红回报股东。

客观存在的差距
1. 和天能对比：天能在两轮电动车电池市场体量巨大，渠道下沉更深；骆驼的优势集中在汽车电池赛道，两轮电池业务偏弱。
2. 锂电业务仍在爬坡。虽然低压锂电增速很快，但整体营收占比低，和头部动力电池企业相比，锂电技术积累、产能规模差距明显，目前只能做细分低压赛道，很难进入动力电池主赛道。
3. 回收业务短板。锂电回收虽然布局早，但规模有限，面对行业小作坊的竞争，货源获取难度大，短期很难贡献可观利润。
4. 铅酸电池毛利率不高，行业价格竞争持续，企业盈利高度依赖规模效应。

六、财报、研发专利与业务布局（来自公开年报）

2025年全年营业收入163.03亿元，归母净利润8.38亿元。
研发方面，2025年全年研发投入4.88亿元，研发人员一千三百余人，拥有国家认定企业技术中心；截至2026上半年，拥有有效专利1101项，其中发明专利196项，重点布局铅酸电池升级、低压锂电、BMS电池管理、再生资源回收、钠电池预研等方向。
业务结构：铅酸电池仍是营收主力；低压锂电池高速增长，但占比尚小；再生回收业务作为配套；钠电池、数据能源属于前瞻储备业务。
分红：经营向好时分红力度可观；遇到大额资本开支、行业承压阶段，会结合现金流动态调整分红方案，分红和企业经营周期深度绑定。

七、普通人可以读懂的几点商业感悟

看完骆驼股份四十多年的发展，有几点很现实的思考，仅代表个人看法，不是标准答案。
第一，传统行业的龙头，也躲不开时代变革的冲击。铅酸电池曾经是稳稳的好生意，但汽车电动化来了，老业务就要面临萎缩。哪怕渠道、规模都很强，也必须主动转型，转型本身就要承担投入、试错的代价，没有轻轻松松的切换。
第二，全产业链不是万能护身符。企业布局回收、再生，本意是对冲原材料风险，但现实中，原材料价格波动、行业乱象，依旧会带来经营压力。产业链闭环可以降低风险，但不能完全消除风险。
第三，选对细分赛道，比盲目跟风红海更重要。骆驼没有硬挤高压动力电池的惨烈战场，而是选择车载低压锂电这个细分赛道，做自己熟悉的电源配套。在激烈竞争下，找适合自己的生存空间，也是一种智慧。
第四，县域龙头企业，和地方经济是共生关系。企业做大，带动就业、配套产业、地方税收；但行业周期下行，也会传导到上下游中小商家。企业的兴衰，不只是企业自己的事情。
第五，制造业的红利，很多时候是辛苦钱。电池行业规模巨大，但是毛利率并不高，靠规模、管理、成本控制赚钱。制造业很难一夜暴富，更多是长期坚守，在波动中求生存。

互动话题

1. 传统铅酸电池企业，该如何应对电动化时代的冲击？
2. 电池回收行业，如何破解小作坊抢货源的现实难题？
3. 企业转型新赛道，需要承受哪些现实代价？
4. 汽车低压锂电池，未来会成为行业的主流吗？

#骆驼股份 #铅酸电池 #汽车电源 #制造业转型

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1. 襄阳骆驼工业园航拍（对应文章：本土生产基地）
2. 汽车蓄电池生产线实拍（对应文章：核心铅酸电池主业）
3. 废旧电池回收再生车间实景（对应文章：循环回收产业链）

说明：公开无水印官方原图有限，以上关键词图库检索实景，导入后居中添加大字「骆驼股份」即可。

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