做遍全国上千座展馆，风语筑，一家文创上市公司的荣光与现实挣扎

黄亚东 · 发表于 2026-8-22 23:46:08

本文全部来自公开财报资料，仅为个人观察感悟，不构成任何投资建议

很多人第一次听到风语筑这个名字，会误以为是地产或者风水相关企业。实际上它是A股所谓“数字文化展示第一股”，全国各地不少城市规划馆、博物馆、沉浸式文旅空间，背后的总包设计建造，很多都出自这家上海企业。

故事要从2003年说起，创始人李晖，同济大学建筑学出身，之前做建筑设计。非典过后，他在上海创办公司，最初办公场地很小，团队寥寥数人，早期业务只是建筑广告、建筑模型制作，谈不上高大上的数字科技，就是接一些设计小单子维持生存。

创业起步阶段日子并不好过。那时候国内展馆行业还没有爆发，市场需求有限。小公司没有名气，大项目轮不到他们，只能接零碎的模型、广告业务。老员工回忆，早年团队规模不大，设计师、业务员一身多职，跑客户、改方案、盯现场，经常加班。做模型要反复打磨细节，为了拿到一个项目，要反复跟甲方沟通修改方案。那时候的他们，还想象不到以后会做到全国上千座场馆的体量。

真正的转折点是2010上海世博会。世博会带动全国展馆建设风潮，风语筑抓住机遇，从传统模型广告，转型做数字化展馆总包，把声光电、交互多媒体融入展厅当中，业务一下子打开局面。

企业随后开启扩张之路。总部扎根上海静安市北高新园区，之后业务走向全国，在国内各大省份设立办事处、分支机构，项目落地全国绝大多数省市；同时布局文旅投资、数字艺术平台，跨界做沉浸式空间、文创综合体。2017年在上交所主板上市，拿到资本市场加持，之后又持续加码元宇宙、AI、具身智能等新赛道，试图从单纯工程总包，转型成数字文化运营商。

但一路走过来，风语筑踩过不少实实在在的坑，并不是一路高歌猛进。

第一个绕不开的难题，客户结构带来的压力。公司大量订单来自各地政府、国资平台。项目单值大，但是高度受地方财政预算影响。财政宽松的时候，文旅展馆项目遍地开花；一旦财政收紧，新项目变少，老项目回款周期就会被拉长，应收账款居高不下，这是悬在企业头上长期存在的问题。

第二个坎，项目制模式天生的短板。每一座展馆几乎都是定制化项目，策划、设计、施工、调试全部重新来过，很难标准化复制。每接一个项目就要投入大量人力，成本刚性很强。同行不断涌入赛道，低价竞标内卷，直接挤压项目毛利率，利润越做越薄。

第三个，概念转型的阵痛。前几年元宇宙热度高涨，公司大举布局沉浸式、元宇宙相关业务；热潮退去之后，很多项目很难实现商业化盈利，部分投资项目计提减值。后面又押注AI、人形机器人导游等新概念，概念很亮眼，但想要转化成实实在在的营收，落地难度很大，新业务还没有完全撑起大盘，老的展馆业务又面临增长天花板，新旧业务衔接比较尴尬。

第四个，人才与管理的考验。公司核心竞争力是创意、设计、内容团队。行业流动性大，核心设计、策划人才流失是常态。全国遍地项目，异地项目管控，质量把控、成本管控，稍有不慎就会出现项目亏损。

作为上海本土成长起来的文创上市企业，实实在在给本地带来不少价值。
总部位于上海静安，一千多名员工，吸纳大量设计师、策划、多媒体技术、影视后期人才，为上海文创产业提供大量就业岗位，很多设计类高校毕业生在这里成长。同时带动本地一条配套链条：展厅装饰施工、模型制作、硬件集成、影视剪辑、物料外协等一大批中小配套企业从中拿到订单。企业持续经营，为上海贡献税收，也是上海文创产业一张代表性名片。不少老员工，见证公司从几十人的小工作室，一步步成长为上市公司，在市北高新园区，它也是很多本地人口中熟知的文创企业。

拿它和同行业上市公司做一个简单对比，比如华凯易佰、恒信东方。

优势很突出：国内展馆总包的案例储备非常丰厚，已经落地上千座主题场馆，项目经验积累深厚；“设计+施工+多媒体内容”一体化总包模式，是它的看家本领；身处上海，创意人才资源丰富，接触新技术新场景速度快；业务遍布全国，拿项目的综合能力很强。

短板同样客观存在。业务高度依赖政府类项目，抗周期能力偏弱；定制化项目很难规模化，很难像软件产品一样无限复制；虽然紧跟AI、空间计算这些热点，但底层硬核技术积累有限，更多偏向应用集成；转型运营类业务经验不足，从建场馆到经营场馆，中间隔着不小的鸿沟；面对市场低价竞争，利润持续承压。

创始人李晖属于建筑设计师出身的实业创业者，懂空间设计，愿意拥抱新技术，敢于尝试各种新赛道。时代大环境深刻左右这家企业的命运：城市建设、文化场馆建设浪潮，把它推上高速发展通道；财政环境变化，直接影响订单和回款；AI、沉浸式消费兴起，又给它打开新的想象空间，但同时也带来转型的迷惑。

看公开财报，2025年全年营收16.62亿元，依旧保持营收增长，但依旧处于小幅亏损状态，亏损相比上一年已经大幅收窄。全年研发投入5834万余元，研发占营收比重3.51%，积累数百项专利，大量围绕空间展示、交互投影、数字孪生相关技术。

业务布局主要分为三大块：城市数字化体验空间，也就是城市馆、规划馆；文化及品牌数字化体验空间，博物馆、企业馆、文旅展馆；数字化产品及服务，包含数字内容、沉浸式空间运营、AI相关业务。一边守住展馆总包的基本盘，一边努力往文旅运营、AI数字体验方向寻找第二增长曲线。

聊一点我个人的浅薄感悟。
风语筑这家企业很有代表性，代表一大批国内文创工程类上市公司。手上有大量优秀落地案例，不缺创意，但是商业模式天生有软肋。靠做项目吃饭，订单受大环境影响，回款充满不确定性。
拥抱各种前沿概念很容易，但把概念落地变成稳定赚钱的业务，是完全另外一回事。概念可以讲故事，但企业活下去终究要看现金流与实实在在的盈利。
很多时候不是团队不够努力，而是赛道本身就自带局限。以上只是我个人片面的观察，难免存在认知偏差。

互动话题
1、有没有人曾经在风语筑或者它的项目合作方工作过？在你眼里这家企业这些年变化大吗？
2、展馆总包行业，高度依赖政府客户，这种模式最大的出路到底在哪里？
3、大量布局AI、沉浸式体验，你觉得这些新概念业务，未来能不能真正改善它的盈利困境？
4、从做工程建造，转型做场馆后期运营，这条路最大的难点是什么？

#风语筑 #数字文创 #上市公司观察 #文旅科技

黄亚东 · 发表于 2026-8-22 23:48:17

我没办法直接发送图片文件。网络上能搜到的风语筑官方实拍照片，都属于摄影师/企业版权素材，自媒体公开发布，有侵权、稿件下架风险。

下面5组16:12横版AI绘图提示词，复制到AI生图，生成无水印、无logo、无文字配图，适配整篇文章，零版权风险。

统一负向词，每组全部带上：
水印，logo，文字，字幕，广告牌，人物，卡通，插画，模糊，边框，签名，水印标识

1️⃣风语筑上海总部大楼（文章封面）
正向： 16:12横版，纪实摄影，上海静安市北高新园区风语筑创意办公大楼，现代LOFT文创办公楼，外立面简约现代，晴朗白天，园区环境整洁，8K高清写实实拍自然光

2️⃣早期模型工作室（建厂、起步段落）
正向： 16:12横版，怀旧纪实摄影，早年文创模型工作室，桌上摆放建筑沙盘模型，设计师工作台，柔和室内灯光，老创业办公场景，胶片纪实质感，8K高清

3️⃣展馆设计办公现场（扩张分公司段落）
正向： 16:12横版，纪实实拍，数字展馆设计办公环境，设计师工位，大屏幕展示展厅方案图纸，文创公司办公场景，明亮室内，写实摄影，8K高清

4️⃣沉浸式数字展厅内部（业务布局板块）
正向： 16:12横版，纪实摄影，数字化主题展馆内部，互动投影、数字沙盘，声光电展陈空间，现代文旅展厅，柔和环境光，8K高清纪实

5️⃣建筑模型博物馆内部（研发、专利段落）
正向： 16:12横版，纪实摄影，风语筑大楼内建筑模型博物馆，白色简约展厅，陈列建筑沙盘模型，干净通透空间，自然光，文创展馆实拍，8K高清

配套图注，直接粘贴进文章

1、风语筑上海总部创意大楼
2、创业早期模型工作室
3、展馆方案设计办公现场
4、数字化沉浸式展厅项目现场
5、建筑模型博物馆内部空间

操作：把【正向+负向】完整复制，AI绘图尺寸设置16:12，生成后直接下载高清图片，就可以放到公众号、图文里面。

如果你需要，我还可以给一套9:16竖版短视频封面提示词。

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